Фондовый рынок и его участники

Основным нормативно-правовым документом, регулирующим эту сферу деятельности, является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" №39-ФЗ от 22.04.1996г. с последующими изменениями и дополнениями. Согласно этому документу на организованном рынке непрофессиональный инвестор может осуществлять сделки посредством профессионального участника рынка ценных бумаг (профучастник), выступающего в роли либо брокера, либо доверительного управляющего. Профучастниками являются либо инвестиционная компания, либо коммерческие банки. Большинство профучастников рынка входят в Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), главной задачей которой является обеспечение условий профдеятельности, выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики, защита интересов инвесторов, установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами. Существует также другая саморегулирующая организация профучастников — Национальная фондовая ассоциация (НФА) с аналогичными задачами, ориентированная в основном на коммерческие банки.

Основными видами деятельности на фондовом рынке являются — брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Все перечисленные виды деятельности лицензируются государством, а участники являются посредниками. Следовательно, любой инвестор вправе потребовать наличия соответствующей лицензии при заключении договоров и совершении операций с ценными бумагами.

Рассмотрим вкратце существо и содержание этих видов деятельности.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профучастник, осуществляющий  брокерскую деятельность, именуется брокером. Денежные средства клиентов, переданные брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете. Брокер вправе использовать в своих интересах деньги клиентов, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании. Брокер может предоставить клиенту взаем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи при условии предоставления клиентом обеспечения. Такие сделки именуются маржинальными. Естественно, за предоставленные денежные займы взимается определенная плата, исходя из действующих на рынке процентных ставок по предоставляемым ресурсам.

В случае невозврата суммы займа или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по займу и в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг), брокер вправе во внесудебном порядке (принудительно) реализовать ценные бумаги на бирже или взыскать денежные средства с инвестиционного счета. Законодательство ограничивает величину предоставляемых займов определенными пропорциями, не более 1 к 3.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Такой профучастник именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Такой профучастник называется управляющим.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг). Клиринговая деятельность — это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. То есть клиринговые компании обслуживают операции на торговых площадках.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги. Такой профучастник называется депозитарием, которым может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария, называется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения, именуется депозитарным договором (договор о счете депо), который составляется в письменной форме. Депозитарий совершает операции по учету и переводу прав на ценные бумаги за вознаграждение — депозитарный сбор.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие эту деятельность, именуются держателями реестра (регистраторами). Регистратор обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Номинальный держатель ценных бумаг — лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. К примеру, ваш брокер может быть и вашим номинальным держателем

Отказ от внесения в систему ведения реестра или уклонение от такой записи в отношении добросовестного приобретателя не допускается, за исключением предусмотренных законодательством случаев.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Такой участник называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.  Как правило, им выступает фондовая биржа. Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Фондовая биржа обязана утверждать правила допуска к участию в торгах, правила проведения торгов, правила совершения и регистрации сделок, меры по предотвращению манипулирования ценами и пр. Однако здесь следует отметить, что до сих пор в России отсутствует закон об инсайдерской информации в целях предотвращения манипулирования ценами, было несколько чтений закона в Госдуме и опять он перенесен на осень.

В соответствии с действующим законодательством разрешается совмещение видов деятельности, но не допускается осуществление деятельности по ведению реестра с другими видами профдеятельности на рынке ценных бумаг.

Существуют также определенные требования к должностным лицам профучастников. Лица, имеющие судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти, лица, которые осуществляли функции единоличного исполнительного органа или входили в состав коллегиального исполнительного органа в момент аннулирования (отзыва) у этих организаций лицензий на осуществление соответствующих видов деятельности за нарушение лицензионных требований или в момент вынесения решения о применении процедур банкротства, если с момента такого аннулирования либо момента завершения процедур банкротства прошло менее трех лет, не имеют права руководить организациями, работающими на фондовом рынке.

В общем, работа на фондовой бирже привлекает инвесторов возможностью быстрого обогащения. Как писал Адам Смит, "Биржа подобна красивой женщине: беспредельно чарующей, бесконечно сложной, всегда переменчивой, неизменно таинственной". Но он же и писал, что "Биржа имеет склонность учить скромности даже самых успешных адептов".

Запомним слова великого экономиста.

В завершение проанализируем текущую ситуацию на фондовом рынке.

Конец прошлой недели ознаменовался богатыми событиями, влияющими на фондовые рынки всего мира.

В четверг, 14 августа, все ожидали решения центральных банков Англии и Евросоюза. Накануне фьючерсы показывали положительную динамику. Банки оставили учетные ставки неизменными. Наблюдался отток средств из сырьевых рынков и укрепление доллара США по отношению к рублю. В итоге ценные бумаги закрылись разнонаправлено. Фондовые индексы закрылись ростом, индекс РТС вырос на 1,54% (выше 1842,58 пунктов), а индекс ММВБ вырос на 1,62% (около 1434,9 пунктов). Основной рост показали "голубые фишки" — Газпром +2,74%, Лукойл  +1,72%, Роснефть +0,45%. Меньше выросли банковский сектор — Сбербанк +0,95%, ВТБ +0,75%.

Пятница, 15 августа, ознаменовалась началом военных действий Грузии против Южной Осетии. Это событие привело к обвалу российского фондового рынка. Основные индексы потеряли от 5 до 6,5%. Такой ситуации не было со времени кризиса 1998 года, кстати, тоже в августе. Утренний пессимизм усилился после 15-30 на новости о продвижении колонны российской бронетехники, что привело к еще более усиленным продажам со стороны нерезидентов и выводом средств из России. Накануне также снизились мировые цены на нефть (117$ за баррель), что также усилило продажи в нефтяном секторе. На этом фоне резко возрос спрос на доллары США. На закрытии доллар продавался по цене 24,24 рубля, т.е. вырос на более 70 коп. Индекс РТС упал до отметки 1721,15 п. (-6,6%), а индекс ММВБ — на 5,25% до уровня 1359,62 п. объем сделок составил 52,3 млрд. руб. Лидерами снижения стали Сургутнефтегаз (-6,57%), Роснефть (-7,81%), Газпромнефть (-6,12%), Транснефть (-7,26%), Газпрома (-5,24%), Сбербанк (-6,64%), ВТБ (-6,09%). Ожидавшееся решение Совета директоров Норникеля так и не вышло, в результате чего бумаги Норникеля упали на 4,12%, а акции Полюс-Золота — на 7,33%.  

В итоге рынок рухнул к уровням 2006 года, что сильно настораживает рынок.

В понедельник, 11 августа, российский рынок открылся очередным падением стоимости большинства ценных бумаг из-за грузино-южноосетинского конфликта. Вначале торгов индекс ММВБ снизился на 5,58%. А индекс РТС — на 4,2%. Некоторые бумаги на открытии упали более 10% ( Сбербанк, Транснефть, Полюс-Золото ), а бумаги первого эшелона — от 3 до 6 процентов. В дальнейшем рынок отыграл негатив, а некоторые бумаги к середине дня вышли в плюсовую зону на новости о подписании М. Саакашвилли документа о прекращении огня.  На 13-30 ч. акции Сбербанка выросли более 4%. На фоне выросших мировых цен на нефть- 116$  (+2%) лучше выглядели акции Газпрома, Лукойла и Татнефти, выросшие на более 3%. К концу дня некоторые бумаги усилили рост. Лидерами роста стали бумаги Сбербанка (+10%), Газпрома (+7,5%), Лукойла (+4,6%), ВТБ (+4,6%) И Севстали (+3,8%), а акции Норникеля упали на 1,16% на фоне продолжающегося обострения отношений мажоритарных акционеров. В итоге индекс РТС вырос до уровня 1743 п.( +1,18%), а индекс ММВБ — до 1412,12 п. (+3,87%).

Вторник, 12 августа. Рынок с утра открылся разнонаправлено. Росту рынка не давали сообщения о вхождении вооруженных сил Абхазии в зону Кодорского ущелья и военные действия России на западе Грузии. После сообщения Президентом РФ Д. Медведевым о прекращении операции по принуждению Грузии к миру усилились покупки бумаг, особенно в госкомпаниях, но снизившиеся вновь цены на нефть и металлы и плохая статистика по США не внушали оптимизма. Наблюдалось также и снижение спроса на доллары США, в результате чего средства перекладывались  в весьма привлекательные к покупкам акции российских эмитентов.

В итоге дня индекс РТС  вырос на 3,% (1803 п.), а индекс ММВБ — на2,63% (1450 п.). лидерами роста стали акции ФСК  (12,8%), банка "Возрождение" (+11,37%), ТГК 5 (11,3%), Полиметалла (+10%), префы Транснефти (+7,36%) и Сургутнефтегаза (+6%). Снизились акции Ростелекома (-0,74%), Акрона (-1,32%) и ТГК10 (-0,11%). Большие объемы сделок наблюдались в бумагах Газпрома и Сбербанка. Объем сделок на ММВБ составил более 62,5 млрд.руб.