Ценовая динамика

Как заявляют эксперты Банка России, все эти события в той или иной степени создавали риски для ценовой и финансовой стабильности, приводили к росту инфляционных ожиданий населения, увеличивали неопределенность в экономике. Тем не менее, даже в этих условиях, реализуя денежно-кредитную политику в рамках стратегии таргетирования инфляции, Банку России удалось внести вклад в создание необходимых условий для развития российской экономики.

Период 2017–2021 годов в целом можно охарактеризовать как период низкой и стабильной инфляции в России. Годовая инфляция в среднем в этот период составила 4,2 %. При этом отклонения инфляции вниз или вверх от 4 % были непродолжительными и не носили системного характера. Этому в том числе способствовала проводимая Банком денежно-кредитная политика.

В данный период значимо снизилась волатильность инфляции. Заметно большую однородность приобрела динамика цен по основным компонентам потребительской корзины: сузился размах колебаний приростов цен на продовольственные и непродовольственные товары и услуги. Наконец снизилась дифференциация инфляции в региональном разрезе: инфляция в разных регионах России в основном формировалась вблизи целевого уровня.

В начале 2022 года в результате введения масштабных санкций произошел существенный скачок инфляции. Благодаря своевременно принятым мерам, в том числе повышению ключевой ставки Банком России до 20,0 % годовых, удалось достаточно быстро купировать риски для ценовой и финансовой стабильности. Уже в апреле текущие темпы роста цен заметно снизились. После прохождения пика в апреле годовая инфляция начала постепенно снижаться.

По прогнозу Банка России, в базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4 % в 2024 году. Более продолжительный, чем обычно, период возвращения инфляции к цели связан с масштабом происходящих в экономике изменений и необходимостью подстройки относительных цен по широкому кругу товаров и услуг.

Алексей Заботкин: «Мы хотим получить обратную связь от общества относительно того, насколько успешно мы справлялись с целью поддерживать инфляцию вблизи 4 %, какие результаты общество от этого для себя ощутило, а также лучше понять, как нам достигать этой цели в дальнейшем»

Таким образом, реализация денежно-кредитной политики в рамках стратегии таргетирования инфляции позволяла Банку России поддерживать инфляцию вблизи цели в периоды, когда отсутствовали непредвиденные негативные факторы, и возвращать инфляцию к цели в случае ее отклонения под влиянием подобных факторов.

В целом за прошедший период отмечался рост устойчивости российской экономики к внешним шокам. Вклад в это в том числе внесли проводимая мегарегулятором денежно-кредитная политика и бюджетная политика Правительства Российской Федерации. Сочетание стратегии таргетирования инфляции (с плавающим курсом) и бюджетного правила во многом обусловило меньшие масштабы падения российской экономики в кризисные периоды.

В частности в 2020 году снижение ВВП из-за пандемии COVID-19 было существенно меньше, чем в период глобального финансового кризиса. При этом Банк России впервые смог проводить контрциклическую денежно-кредитную политику, направленную на смягчение последствий пандемии для экономики. Высокую гибкость и способность к адаптации российская экономика продемонстрировала в 2022 году. В условиях беспрецедентных по масштабу санкций снижение ВВП оказалось значимо ниже ожиданий.

Денежно-кредитная политика, реализуемая в рамках стратегии таргетирования инфляции, оказывала стабилизирующее влияние на динамику цен. Бюджетное правило ограничивало влияние сырьевого цикла на экономику. Оно позволяло проводить контрциклическую бюджетную политику, оказывая стабилизирующее влияние на совокупный спрос. В свою очередь в условиях более стабильного совокупного спроса волатильность инфляции снижалась. В результате применения бюджетного правила и денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение ценовой стабильности, достигался синергетический эффект: происходило большее снижение волатильности выпуска и инфляции и как следствие увеличивалось общественное благосостояние.

***

Банк России провел на юге страны открытые консультации по вопросам денежно-кредитной политики (ДКП). Встреча прошла в смешанном режиме, онлайн к ней подключились участники из всех регионов ЮФО и СКФО, в том числе и Дагестана. В региональном Отделении Банка России собрались представители малого и среднего бизнеса, органов власти, общественных организаций, научного сообщества, СМИ.

Во вступительном слове заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин рассказал, что цель денежно-кредитной политики мегарегулятора – поддержание ценовой стабильности, то есть низкой и стабильной инфляции. Для достижения этой цели Банк России с 2015 года следует стратегии таргетирования инфляции, тогда же была определена и ее цифровая величина – вблизи 4 %.

Для анализа результатов перехода к стратегии таргетирования Банк России в течение последних двух лет проводит Обзор ДКП. Он дает возможность оценить, необходима ли корректировка элементов стратегии денежно-кредитной политики. Результаты этой работы опубликованы в Докладе для общественных консультаций. Накануне на встрече обсуждали его основные темы, говорили о ценовой стабильности, доступности кредитования, влиянии ключевой ставки и решений мегарегулятора на работу бизнеса и экономику ЮФО и СКФО.

«Мы хотим получить обратную связь от общества относительно того, насколько успешно мы справлялись с целью поддерживать инфляцию вблизи 4 %, какие результаты общество от этого для себя ощутило, а также лучше понять, как нам достигать этой цели в дальнейшем. Как лучше объяснить наши задачи и те решения, которые мы принимаем, и, возможно, также обсудить, насколько цель вблизи
4 % по-прежнему актуальна или есть предпосылки к тому, чтобы следовать более амбициозной, более низкой цели. Если не сейчас, то в какой-то отдаленной перспективе», – отметил заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

По словам начальника Южного ГУ Банка России Евгения Эберенца, годовая инфляция на юге часто бывает выше общероссийской. Так, с 2017 по 2021 год она в целом по стране в среднем составляла
4,2 %, а в южном макрорегионе – 4,4 %.

«С одной стороны, это связано с особенностями структуры потребления. Доля продовольствия в потребительской корзине жителей регионов ЮФО и СКФО выше, чем по стране: 42 % против 38 % в России. Соответственно, если цены на продукты растут быстрее других товаров и услуг, они оказывают большее влияние на уровень региональной инфляции в целом. Также превышение общероссийских значений связано с ростом турпотока. Это сказывается на ценовой динамике не только услуг санаторно-курортного комплекса, но и смежных, например общественного питания. Как правило, динамика цен на услуги размещения и общепит в южном макрорегионе практически всегда превышает общероссийскую», – сказал Евгений Эберенц.

Обсуждения длились около четырех часов. Представители бизнеса, органов власти, общественных организаций и ученые выразили свои мнения о ситуации в экономике, инфляционных и ценовых ожиданиях, доступности кредитования и действенности мер господдержки. Завершилась встреча брифингом для СМИ.

Мнения, озвученные на общественных обсуждениях, Банк России будет учитывать при подготовке проекта Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025–2026 годов.